向低碳經濟轉型

2022 年 4 月 28 日  系統性投資

俄羅斯對烏克蘭的悲慘入侵加劇了現有的供應失衡，導致地緣政治不確定性和全球能源衝擊。這些增加的複雜性對能源轉型的路徑意味著什麼？貝萊德的系統專家討論了他們如何使用可持續投資和數據驅動的框架來與未來的低碳經濟保持一致，同時在此過程中發現機會。

俄羅斯入侵烏克蘭本身就是一場悲慘的人道主義危機，顯然加劇了全球地緣政治緊張局勢和經濟不確定性。能源部門的市場影響最為嚴重，推動價格飆升，並引發圍繞對長期氣候目標影響的質疑。這種情緒的短期轉變與向低碳經濟的結構性轉型同時發生——增加了投資者駕馭的複雜性。

作為系統性投資者，我們利用可持續的洞察力來更好地了解這些不斷變化的市場動態如何影響企業和社會走向低碳世界的道路。我們面臨著一個多維挑戰，需要進行更深入的分析，以了解多種力量對經濟活動和公司長期業績的影響。更好的數據和前瞻性分析幫助我們在當今日益嚴峻的環境中發現未來的投資機會。

與降低碳足跡保持一致的步驟

向低碳經濟的過渡（雖然無疑是複雜的）正在順利進行，大家有一個共識：明天的經濟看起來會與今天不同。傳統的 ESG 投資方法通常側重於實現相對於反映當今經濟而非明天經濟的廣泛指數更低的碳足跡。這可能導致基於當前排放量的狹隘觀點而將能源等整個行業排除在外，而不考慮它們在更廣泛的經濟中所扮演的角色。

我們與未來經濟保持一致的框架首先分析與最終用途消費類別相關的排放1的全部範圍。將我們的分析重點放在最終消費上，使我們能夠捕捉到整個價值鏈的碳足跡。這包括公司擁有和控制的直接排放（即公司設施的排放）和剩餘的間接排放公司在其價值鏈（即貨物加工；運輸和分銷）中排放的物質。然後，我們將預期的未來氣候政策指令納入考慮因素，以了解哪些行業和企業能夠在低碳世界中取得成功。這個過程提供了一個前瞻性、非排他性的可持續性框架，幫助我們通過重新定位不斷變化的經濟來抓住機會。

脫碳，而不是撤資

與日益複雜的脫碳路徑保持一致需要對當前排放量有一個細化、完整的視圖。下圖左側顯示了集中在幾個選定的最終用途消費類別中的直接排放。剝離支持這些消費類別的行業似乎會降低投資組合的碳足跡——而不是解決右圖所示的大局。

 

資料來源：貝萊德，截至 2022 年 4 月。圖表顯示了截至 2016 年美國 11 個聯合國消費行業的直接和間接排放，這仍然代表了當前的經濟消費。間接排放包括與消費類別相關的上游活動

專注於淨零世界

我們的排放分析提供了當前經濟活動的全部碳足跡。然後，我們將預期的全球排放限制因素考慮在內，以確定支持活動的行業組合在未來低碳經濟中可能發生的變化。例如，我們發現直接排放量高的行業如果服務於其他低排放行業或對維持消費模式至關重要，那麼它們可能仍然很重要。我們今天看到了這種動態，因為能源生產商通過增加化石燃料供應來緩解通脹壓力和消費者痛苦——即使政府、企業和投資者致力於減少全球排放。僅僅將那些基於高直接排放的公司排除在外，並不能承認它們在當前和未來經濟中的地位。

能源危機也有可能成為綠色創新和開發更安全和負擔得起的能源的催化劑。我們的分析揭示了可能從綠色創新中受益最大的經濟領域，指導我們追求開發新技術的公司。在最近的一次見解中，我們討論了對能源轉型的投資 以及我們如何通過分析綠色專利申請和資本支出增長來識別領先於同行的能源公司。這些數據驅動的見解幫助我們發現與綠色創新相關的投資機會，因為它們越來越多地出現。

明天經濟的今天框架

烏克蘭的人道主義危機給市場帶來了衝擊波，加劇了現有的供應失衡，同時可能 使能源轉型更加複雜。今天的多層面挑戰暴露了可持續戰略的一個關鍵缺陷，該戰略側重於通過排他性方法減少相對於市場指數的直接排放。我們認為，在經濟發展過程中抓住機遇，同時管理近期的情緒波動和中斷，具有廣泛和前瞻性的視角至關重要。

在可持續優勢大型股核心基金 (BIRIX)中，我們專注於與所有行業的未來經濟保持一致的行業中立的可持續發展方法——包括創新並縮小與低碳世界差距的能源領導者。我們對未來經濟的看法是我們用來幫助識別引人注目的機會的廣泛見解的基礎——投資於未來，同時駕馭今天。

來源：https://www.blackrock.com/us/individual/insights/low-carbon-investing